記者注意到，首批白酒公司年報業（yè）績呈現“冰火（huǒ）兩重天”的景象。金徽酒2024年業績創新高，全年營收突破30億元；珍酒李渡歸母淨利潤同（tóng）比下滑四成；舍得酒業去年營收與淨利雙降，去（qù）年歸母淨利潤下滑超過80%。
舍得酒業去年淨利陡降八成
金徽酒（jiǔ）2024年年報顯示，公司全年實現（xiàn）營業收（shōu）入30.21億元，同比增長18.59%；實現歸母淨利（lì）潤3.88億元，同比（bǐ）增長18.03%。對於（yú）業績（jì）的增長，金徽酒表示，公司持續優化營銷策略，強化品牌影響力（lì）。同時，優化產品結構，拓展市場區域，從而推動銷售持續增長。
記者注（zhù）意到，金徽酒高端產（chǎn）品引領業績增（zēng）長，公司300元（yuán）以上高端（duān）產品報告期內實現營業收入（rù）5.66億元，同比增長 41.17%，毛利率為（wéi）75.99%；公司100元至300元（yuán）的產品實現（xiàn）銷（xiāo）售（shòu）收入14.87億元，較（jiào）上年同期增（zēng）長15.38%。與（yǔ）此同時，金徽酒（jiǔ）互聯網銷售（shòu）與直（zhí）銷渠道快（kuài）速增長。報告期內，金（jīn）徽酒通過互聯網銷（xiāo）售實現營業收入（rù）8399.68萬元，同比增（zēng）長43.36%，毛利率為72.15%；直銷（含團購（gòu））渠道實現營業收入7376.05萬元，同比增長（zhǎng）5.40%，毛利率為77.09%。
珍酒李渡披露的年報顯示，2024年公司實（shí）現營業收入70.67億元，同比（bǐ）增長（zhǎng）0.5%；實現歸母淨利潤13.24億元，同比大降43.1%。其中，淨利潤下滑的主要原因是2023年確認的金融工具公允價值變動以及股權激勵（lì）費用等非經營性因素的影響。若剔除這些一次性因素影響，經調整後淨（jìng）利潤為16.8億（yì）元，同比增長3.3%。
具體來看，珍（zhēn）酒李渡旗艦品牌珍（zhēn）酒2024年實（shí）現營收44.8億元，占總營收的63.4%；李渡實現（xiàn）營收13.13億元，占總營收（shōu）的18.6%；湘窖（jiào）實現營（yíng）收8.02億元，占總營收的11.4%；開口笑實現營收（shōu）3.37億元，占總營收的4.8%。整體（tǐ）來看（kàn），公司次高端以上產品收入占比達67%。
舍（shě）得（dé）酒業年報顯示，2024年（nián）公司（sī）實現營業收入53.57億（yì）元，同比下降24.41%；實現歸母淨利潤3.46億元，同比下滑80.46%。對於公司業績下滑的（de）原因，舍（shě）得酒業稱（chēng），主要受製於行業需求收縮（suō）及公司主動調整策略的雙重影響。
年報顯示，舍得（dé）酒業的營業（yè）收（shōu）入主要來自酒類業務和玻璃瓶業（yè）務等。舍（shě）得酒業2024年年營業收入（rù）為53.57億元，其中酒類（lèi）收入47.89億元，占營收總額（é）的（de）89.39%，酒類收入比上年下降27.08%。從（cóng）區域表現來看，舍得酒業（yè）2024年（nián）省內（nèi）市場收入下降19.72%，省外市（shì）場收入（rù）下降30.03%。
龍頭白酒仍有較好（hǎo）的成長空間
最新數據顯示，全國白酒行業銷售（shòu）收入為7963.84億元，同比增長5.30%。與此同時，全國規（guī）模以上企業累計白酒產量為（wéi）414.5萬千升，同比下降1.8%。這是（shì）連續第八年產量下（xià）降（jiàng），但降幅有所收窄，顯示有所（suǒ）企穩的跡象。
國盛證券最（zuì）新研報認為，白酒行業（yè）需求築底特征逐步凸顯，隨著2025年下半年內需複蘇以及基數的降低，環比改善趨勢已較為明顯。從供給端來（lái）看，酒企（qǐ）在產品結構、渠道（dào）結構、批價庫存、營銷架構等（děng）方麵均做了較多改革與優化。2025年開（kāi）年以來，五糧液、珍酒（jiǔ）等核心單品均（jun1）在積極執行（háng）控（kòng）貨挺（tǐng）價策略，進一步強化渠道發展的質量。
國金證券認為，目前白酒（jiǔ）行業景（jǐng）氣度處於下行趨緩階段，預期先行、右側催（cuī）化在於實際消費（fèi）表現能否印證近期係列政策落地的有效性。仍看好白酒板塊的整體配置價值。白酒上市公司逐步臨近業績期，預（yù）計行業特（tè）征仍以出清為主，酒企在（zài）上一財年後期普遍未有（yǒu）催回款、再壓貨等動作，行業層麵報表出清幅度也會收窄，行業規模化龍頭（tóu）以及受益大眾消費釋放（fàng）的區域酒企有望實現正增（zēng）長。
中信證券表示，政策層麵提出要大力提振消費，使內需成為（wéi）拉動經濟增長的主動力（lì）。應樂觀看待2025年政策落地對（duì）消費的提振作用（yòng）。未來商務用酒的需求（qiú）恢複（fù）方向明確，大眾財富效應也將隨著房地產企穩及股市回暖而有所提升，當前白酒終端已經處於庫存低位，需求修複將能快速傳導至酒企，龍頭白（bái）酒仍有較好的成長空間。
作者：劉敏 來源：金融投資報
